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华泰证券策略：二八分化明显关注银行消费和混改华泰证券策略表示，近期市场二八分化更加明显，赚钱效应和创新高的个股减少，而银行的补涨和5G行情的回归，预示着部分资金开始重视长期视角，不局限于短期问题。4月至今六大发电集团日均耗煤量同比和环比出现下滑，发债的规模也较三月回落，我们认为筹码比价格重要，方向比二阶导重要，短期关注银行+消费+混改，抓住科技成长核心资产上车机会。

Wind数据显示，与生物制品行业内另外30多家上市公司相比，长生生物毛利率2015年上市以来持续居于前列。2018年一季度，长生生物毛利率为91.53%，康泰生物紧随其后，毛利率为91.03%。不过，与长生生物类似的智飞生物毛利率则仅有54.78%，该公司也是一家民营疫苗企业，主营人用疫苗在售产品包括AC群脑膜炎球菌联合疫苗等自主产品及默沙东授权的23价肺炎球菌多糖疫苗等进口疫苗。尽管同样经营人用疫苗，但两家企业的毛利率相差近半。

不管是振幅、换手率抑或最后跌幅，一定程度上还是出乎了机构意料。“下跌是想到了，但是这样的跌幅和波动还是出乎意料，昨天觉得第二天的波动会很大，但今天看还好。”一位科创板交易人士称。进一步来看，25家上市公司录得7.9%的平均跌幅，成交额合计为228亿元，平均换手率则为36.5%，比前一日下降了约41个百分点。

其间，6月20日召开的国务院常务会议提出了缓解小微企业融资难融资贵的五项措施，明确提出要运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。——还是“小微企业”！一直以来，小微企业融资难、融资贵都是个难题。根据央行发布的《2018年第一季度银行家问卷调查报告》，小微企业贷款需求指数达到66.3%，同比、环比分别提高3.7、4.1个百分点，创2015年一季度以来的新高。而我国金融机构小微企业贷款利率平均在6%左右，网络借贷利率约13%，温州民间借贷登记利率15%以上，小额贷款公司等类金融机构利率则为15%-20%。

这也从侧面证实了此前媒体对康美药业涉嫌操纵股价的质疑。2018年10月，有媒体报道称，康美药业涉嫌操纵股价、内幕交易，深圳市博益投资发展有限公司（简称“博益投资”）时任法定代表人王廉君，已被公安经侦部门采取强制措施，操纵标的可能涉及康美药业。

图为俄罗斯现任国防部长绍伊古从俄罗斯过去十年的军事改革历程中不难看出，军事思想和军队体制结构的转型固然应该汲取外军的先进经验，但仍应在充分研究和认知外军体制的利弊的情况下，结合自身国情和军事需求实施改革。谢尔久科夫主导的改革措施并非全然不可取，但在盲目崇尚美军经验，缺乏对俄军实际情况的研究，改革实践又草率而急于求成的情况下，俄军在改革初期表现出强烈的“排异反应”。所幸，俄罗斯军政领导人面对改革中存在的问题及时予以调整，最终将军事改革走上正轨，推动了俄军的转型和发展。（文/马骐騑）