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小结：回到开头的问题，跨年资金会紧吗？我们认为，常规性跨年资金需求没有超预期变化，央行呵护流动性取向不会变化，综合考虑未来存在多次降准可能，最近的这次应该在1月中旬前后。近期应该关注SHIBOR三个月再度下行带来的交易空间。风险提示：稳增长政策超预期，经济增长超预期。

正如北京市金融工作局党组书记、局长霍学文所说，“互联网金融是普惠金融的最佳实现形式。”互联网金融，成为了落地普惠金融，缓解中小微企业融资难、融资贵的主要渠道之一。达飞云贷就是典型例证，它既是普惠金融的推动者和落地者，也是普惠金融的受益者。依托O2O模式，达飞云贷借助大数据、区块链、人工智能等科技手段，不断拓展、丰富业务边界，其业务内容包含消费循环贷、达分期、飞鱼GO、达飞合伙人、生活服务等，为用户提供个性化、多样化、一站式、全周期的普惠金融服务。

毛利率环比提升，费用率稳中有降。18Q1-3毛利率为 25.53%（-5.99pct），Q3毛利率为 25.84%（-5.41pct），下降预计主要系 B2C 快速扩张和 B2B 业务中新零售客户占比提升以及低毛利的原材料贸易业务所致。由于新业务的增加，我们认为同比意义不大，由于公司产品基本没有季节性，因此环比更有意义，Q3 毛利率 25.84%，环比 Q2 提升 0.75pct，预计为产品结构持续优化，高毛利的新品及箱包销售良好。18Q1-3 销售/管理/财务费用率（除以主营业务收入）为8.56%（-0.29pct）/7.57%（-0.63pct）/-0.28%（-0.87pct），稳中有降主要系营收快速增长摊薄所致。净利率9.56%（-2.99pct）主要系毛利率下降影响。

在生猪利润持续上行的行情下，新希望对生猪产业的持续加码，赋予了公司利润更多的增长空间。据三季报，公司今年前三季度实现营收569.17亿元，同比上升12.01%，实现净利30.72亿元，同比大幅上升111.73%；其中第三季度业绩表现更为亮眼，实现营收216.23亿元，同比增长12.79%，实现净利15.10亿元，同比上升149.67%。

大市场下，我国食醋行业仍然以大量中小企业为主，行业 CR5 集中度不足15%。因此，食醋行业具有集中度提升的大趋势，且食醋龙头企业具有非常大的提升空间，企业之间的竞争比较温和。食醋企业从品牌力、产品力和渠道力三方面展开竞争：首先，品牌力与产品力铸就企业竞争的内在动力；其次，渠道建设决定企业的长期竞争能力。

据称， 参加攻击群的士兵不仅将具备最好的战斗素质，而且将会了解特殊作战技能，例如读取高技术地图，以及引导空袭，该部队将可以随时得到空中支援。而支援群则由了解任务区当地情况的人员组成，能够为突击队提供情报支援，“这是一只拥有高度凝聚力的部队，士兵都拥有反游击作战的经验。”透露消息的官员如此说。印度政府将为这支部队提供所有必须的基础设施和装备，目前这支部队的名称尚不清楚。但它未来将会得到专项的财政拨款。